我们以南宁燎旺的产品目前主要供应的新能源汽车宏光 MINI 为例，测算 LED 装车比例提升所带来的积极影响。2021 年五菱宏光 MINI 销量约 39 万辆，2022 年上半年宏光MINI 销量为 196,320 辆，考虑到新能源汽车行业持续高景气、产业政策支持、新能源汽车销量月度变化规律以及上半年疫情的负面影响，我们预计下半年销量预计将超过上半年，保守估计宏光 MINI 今年销量至少将达到 40 万辆。根据我们调研，宏光 MINI 单车卤素灯的价值量大约在 500-600 元，LED 单车价值量大约在 1000 元。我们假设宏光 MINI 单车卤素灯价值量为 500 元，LED 价值量为 1000 元，结合不同的 LED 装车比例并测算出对应的价值量，以 2021 年南宁燎旺 15.18 亿元的营收为基础测算 LED 装车比例对增速的贡献程度。当下 LED 装车比例大约在 30%-40%，预计将为公司带来年营收 2.6-2.8 亿元，能够贡献约 18%的营收增速。目前公司已成为上汽通用五菱的稳定供应商，考虑到销量估计较为保守且未来 LED 的装车比例有望持续上升，因此收入仍有一定增长空间。
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