前瞻性收益预测。在1990年代末，烟草股票经历了因诉讼而非技 暴露与一些相对防御性的股票头寸进行平衡。 术驱动的干扰风险，但模式是相似的。在那一时期，1997-1998 年股价下跌超过50%，仅在诉讼和解减少不确定性且短期收益展 望稳定时才触底。考虑到今天人工智能快速发展的步伐，当脆弱 行业的短期收益展望几乎刚开始恶化，甚至更不用说稳定时，反 食品、饮料及 市部分出现V型反弹。对于这些行业，短期收益可以是商业韧性 的一个重要信号，但在许多情况下将不足以否定长期下行风险。 为了使该组的估值重新评级，投资者可能需要对AI最终的商业影 响有更清晰的了解，这将需要时间，或者是较低的估值和所有权 这可能是软件和商业服务行业中，特别具有抗风险能力的部分 较为容易的提升，但这些护城河也需要得到证明 当然，在任何广泛的抛售中，可能会出现一些所谓的“婴儿被 会。在当前的情况下，关键在于公司能够多快地证明其抵御颠 本·斯奈德，美国首席股票策略师 业，如工业和材料，它们也受益于经济增长前景的改善。高盛 供了基本支持，我们在2026年时建议投资者持有其中许多股票 。然而，周期性经济加速带来的顺风也突显了更广泛股市的脆 弱性，如果经济增长前景证明不如预期稳健，或行业特定的人 工智能干扰担忧扩散到对劳动市场干扰的更广泛担忧。这一风 险有助于解释“抗人工智能干扰”的更防御性行业，如消费品