基数提升下,头部公司仍有望保持稳健发展。4Q24 开始板块基数抬升,我们预计后续纺织制造收入增速环比或有所下滑,但有望保持稳健增长。从海关总署出口数据看,10 月纺织纱线、织物及其制品和服装出口金额增速环比均有提升,分别达到+16%/+7%,尚未受到基数影响。从下游国际运动品牌的库存情况看,除 Deckers 外(因其自身业务增长较快),其他品牌 3Q24 库存金额降幅环比收窄,仍是负增长状态。我们认为在品牌库存保持健康水平,同时需求保持稳健增速的情况下,头部纺织制造企业有望延续其中长期成长逻辑。