美国经济衰退风险在 2022 年 3 季度曾引起市场高度关注,但在不断被证伪的过程中,4 季度市场选择理性忽视,开始交易“软着陆”。从 NBER 周期委员会观察的 6 个核心指标看,2022 年美国经济不符合“衰退”的定义。截止到2022 年底,只有“批发与零售实际销售额”呈现持续下行的态势,高点出现在2022 年 4 月,这主要反映在耐用品消费上。但整体销售下行斜率并不大,因为服务消费在 2022 年始终保持强势。除此之外,其它 5 个指标多数为高位横盘态势。从相对于过去一个经济周期中(大约 7 年)的高点而言,也只有“批发与零售实际销售额”已经落入负值区间。