短期刚性兑付压力增大,现金宽裕程度下降。从更短期看,我们用“(短期借款+应交税费+应付职工薪酬+一年到期非流动负债)/货币资金”指标来衡量公司的刚性兑付压力,指标值越大说明刚性兑付压力越大,用“(货币资金-短期借款-应交税费-应付职工薪酬-一年到期非流动负债)/收入”来衡量在当前收入规模下,公司短期可动用现金的宽裕程度,指标值越小说明短期可动用现金宽裕程度越低。十四五以来,八大建筑央企的刚性兑付压力指标呈现明显上升趋势,从 2020 年的 58.77%逐步上升至 2024 年的 85.02%,短期可动用现金的宽裕程度呈现明显下降趋势,从 2020 年的 9.92%下降至 2024 年的 4.05%。