图表32保险标的A股溢价率（截至2026/4/3）
2026-04-08 08:15:00
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当前多数险企已至十年估值 50%分位以下，底部价值凸显。十年视角来看，板块估值主要受利率周期影响。险企配置以债券为主，同时负债久期普遍长于资产，因此利率中枢上行从长周期视角看利好保险，即板块具有明显的顺周期属性。五年视角，2021 年至今行业经历多重改革，代理人转型、预定利率动态调整、渠道报行合一，多措并举利好行业长期稳定发展，但短期对销售节奏亦带来冲击窗口期。三年视角，2023 年至今上市险企开始执行新会计准则，FVTPL 类金融资产对报表的影响明显加剧，激化短期业绩博弈情绪。但长远来看，随着分红险转型、FVOCI 类股票占比提升及险企优化资负联动管理，我们预计资产端波动对报表的短期影响或淡化，更着眼于企业长期价值发展。
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