产业链纵向延伸和横向拓展成特色原料药企业的两条发展通路。(1)产业链纵向延伸,“原料药+制剂”一体化:在药品制造产业价值链中,呈大宗原料药、特色原料药、仿制药、创新药递增的金字塔结构,随着行业监管的规范(一致性评价、带量采购等)、行业集中度的提高以及行业竞争加剧,市场对仿制药的质量和成本控制提出更高要求,特色原料药企业在发展仿制药上拥有先天优势,特色原料药生产企业可以依靠纵向拓展产业链,实现原料药到制剂的产业升级,掌握市场的主动权,以此提升企业盈利能力与持续竞争力。(2)产业链横向拓展,向前布局 CDMO 或其他特色原料药领域:近年来,全球 CDMO 行业高速发展,中国市场份额持续增长,根据 Frost&Sullivan 数据,2020 年全球与中国 CDMO 市场规模分别为554 亿美元与 317 亿元(约 47 亿美元),中国 CDMO 市场规模占全球比重约为 8.5%,预计2025 年市场规模分别为 1066 亿美元和 1235 亿元(约为 184 亿美元),占比将提升至 17.3%。特色原料药企业向 CMO/CDMO 拓展同样具备标准 cGMP 质量管理体系等天然优势,业务拓展也将带来毛利率的提升,特色原料药企业的成长空间将进一步打开。同时,对于单一领域的原料药企,横向拓展其他治疗领域可提升公司成长性。