新增订单假设:考虑到锂电行业进入扩产周期,参考图 7、图 8,预计 2026、2027 年锂电设备行业景气上行,根据图 9,锂电制浆上料系统市场规模预计在 2026、2027 年分别同比增长 13%、32%,同时公司在该领域为行业龙头(图 10),我们认为公司技术、客户优势显著,积极布局海外业务,有望保持市占率水平,因而我们预计公司未来新接订单增速会保持在较高水平。根据公司审核问询函(2025.12.24)披露,2025 年 1-11 月公司在锂电领域的新接订单超 21 亿元,已与 2024 年锂电领域新接订单金额接近(表 4),审慎起见,我们假设 2025 年公司新接订单为 23 亿元。基于审慎性原则,我们假设 2026-2028 年公司新接订单分别为 23.5 亿元、24 亿元、24 亿元,增速分别为 2.2%,2.1%,0%,2026-2027 年新增订单保持逐年上升态势,与行业进入增长周期相匹配,2028 年假设订单维稳,审慎角度考虑,假设公司新接订单增速低于行业增速。