除2020年初疫情影响外,奥的斯估值(PE-TTM)常年维持在20-30倍的区间
2024-10-29 08:15:08
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随着新梯市场见底+后市场逐步发力,国内龙头企业估值有望向海外龙头逐步靠拢。以海外龙头奥的斯为例,其估值水平(PE-TTM)常年维持在 20-30倍的区间,远高于国内整梯厂,我们认为其主要原因为奥的斯的新设备销售收入占比不高,且整体呈下降趋势,截至 2023年已经下降到 41%,这意味着奥的斯后市场占比接近 6成,后市场相较于新设备市场,其需求更为稳健,受下游地产、基建资本开支影响较小,且更偏向于轻资产运营,自由现金流要优于设备类业务,常年通过回购+分红的形式回馈投资者,因此给更高的估值是非常合理的。展望国内整梯厂,后续随着新梯市场见底+维保业务的持续发力,商业模式与自由现金流有望持续向好,估值亦有望向海外龙头企业逐步靠拢。
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