水电行业企业重资产属性,具备永续经营前提。水电资产模式具备前期高投入、长期稳定运营、成本结构优化和持续盈利能力等特性。大坝、水电站等固定资产的初始投入资本较大,且建设周期较长。运营期间水电企业的主要成本为资产折旧和贷款利息,折旧费用通常占总营业成本的 40%以上。运营中后期,前期投资所形成的固定资产逐步摊销,贷款利息逐年下降,企业的整体成本结构得到优化,净利润和自由现金流量将增加。以长江电力为例,水电站的折旧年限为 5-32年,房屋及建筑物的折旧年限为 8-50年,而大坝等固定资产的折旧年限则达 40-60年甚至更长。与此同时,大坝、厂房等主要资产的实际使用年限预计高于折旧年限,与火电、风电设备的运行年限相比,水电资产的运行年限更长,长江水电的大部分主要水电站目前处于经营初期,预计未来能够实现稳定的现金流和高盈利水平。因此,长期稳定的运营模式确保了水电企业在完成前期高投入后,能够通过长期稳定的发电收入实现资产的回收和盈利,具有永续经营性。