经营利润率-21.0%,同比下降42pct,预计25Q4持续大规模投入会员及品宣预算;管理层表示竞争持续白热化,预计25Q4核心本地经营亏损将持续。2)即时配送:总单量同比增长17%,测算外卖/闪购单均亏损2.6/1.1元。其中,餐饮外卖订单量同比增长约15%,测算UE亏损2.6元;闪购订单量同比增长约30%,测算经营亏损约14亿元,主要受竞争影响。3)到店酒旅:我们测算GTV增长接近20%,竞争性投入致利润率下调。我们测算到店酒旅收入yoy+13%,经营利润率降至29%,主要是广告收入增速下降及补贴增加,我们预期25Q4将持续加大到店补贴,到店经营利润率环比继续下降,预计在25-30%区间内。4)Keeta香港10月UE转正,Q4新开3个海湾国家预计将扩大亏损。本季度新业务收入同比增长16%至280亿元,经营亏损13亿元,经营亏损率5%,环比收窄2pct,同比扩大1pct。