行业层面：估值变化可分为三类：①25E 利润增速 100%以上估值天花板打开，但高业绩预期消化 PEG 仍处 1 倍以下低位。典型如计算机行业，25E 净利润增速从 7/1 245%下修至 240%，但 PE 从 83 倍大幅升至 99 倍，对应 PEG 仍处 0.4 低位；国防军工 25E 净利润增速从 117%升至 118%，PE 从 83 倍升至 93 倍，对应 PEG 从 0.7 升至 0.8，此外，还有部分行业由于低基数表现出业绩预期高增，典型如钢铁 25E 净利润增速超 450%，7/1 以来 PE 从 34 倍升至 40 倍。此类行业需关注估值泡沫积累和业绩兑现进度。②30-70%业绩增速 PEG 从 1 倍向 1.5 倍抬升。预测业绩增速 30-70%区间，估值出现显著提升，但幅度小于第一种情况，典型如电子行业 25E 净利润增速从 7/1 63%升至 65%，PE从 53 倍升至 67 倍，对应 PEG 从 0.8 升至 1.0；医药行业 25E 净利润增速从 31%升至32%，PE 从 35 倍升至 40 倍，对应 PEG 从 1.1 升至 1.3。③增长 30%以下估值抬升不显著。业绩预期偏低的行业估值抬升不显著，诸如食品饮料、家电等消费行业，25E 净利润增速 15%以下，对应估值仅小幅扩张（食饮 21→22 倍、家电 14→15 倍），银行等增长缺失行业甚至出现估值下跌。