2025 年 1-11 月我国累计进口食糖 434 万吨,同比增加 38 万吨。24/25 榨季我国累计进口食糖 463 万吨,同比减少 12 万吨。25/26 榨季截至 11 月底我国进口食糖 119 万吨,同比增加 12 万吨。其中 2025 年一季度进口地量,二季度随着配额外进口许可下发,进口清关量开始增加,三季度为进口到货高峰期,四季进口量将环比下降。2025 年许可证发放偏晚,于 5 月 12 日左右下发,且由于国产糖增产,许可证发放量同比有所减少。从进口成本来看,从 4 月份开始配额外进口利润窗口持续处于打开状态,但加工厂对外盘的采购点价位置多在 17-18 美分/磅,因此,配额外进口成本不低,平均接近 6000 元/吨(沿海销区)。2025 年的进口许可早已用完,2026 年许可估计也要到 5 月份才发。后续进口量将趋于下降,在 2026 年 5 月前,加工厂以消耗库存为主,这将支撑加工糖表现出相对坚挺的报价,加工糖与国产糖价差将维持高位。