➢ 北美地区:FY2021 以来美国地区零售店整体规模有所回升,FY2024 年以来保持比平稳,整体发展基础较好。Nike 品牌北美地区业务销售 FY2025Q4 同比下降11%(货币中性),中中 Nike Direct 营收下降 14%/批发业务营收下降 8%。公司在 FY2025Q4 业绩交流会上表示,北美地区业务库存去化、电商推进全价销售已经取得显著进展(但由于新品供给的增加、运输时点的波动以及税变事件的影响导致期末北美地区库存金额和库存量仍有增加),我们期待公司 FY2026 起北美地区业务率先出现经营改善。