进入二十一世纪,日本工程机械需求逐步与基建地产脱钩:一方面,产能利用率和投资回报率下滑使得市场主体向机构集中、租赁模式兴起,二手机交易的活跃也进一步加速了存量设备的出清,与地产投资的相关性降低;另一方面,发展重心由内转外,国外出货高增。1990s初期,日本建筑投资金额持续下行,进而影响工程机械 国内出货金额;03年以后(不含08年金融危机),虽然建筑投资仍在下降区间,但是工程机械国内出货金额逆势增加。我们发现,土方机械销量与日本GDP的相关性高于与建筑投资的相关性,这表明:工程机械保有量维持稳定,设备开支受宏观经济的影响更大,而非单一下 游景气度,应用更加多元。