在费用端,我们预计公司各项费用率将显著下降。2025 年研发费用率约为25%,未来有望降至 2027 年约 13%;销售和管理费用率预计将分别由 4.6%和6.8%降至 2.6%和 3.8%,显示出较强的运营杠杆。综合来看,在营收扩张和费用率下降的共同作用下,公司有可能在 2026 年实现盈亏平衡,并在 2027 年实现归母净利润约 2.6 亿元,对应净利率 6%。值得强调的是,上述判断基于我们对于产品价格、出货节奏、成本结构优化和费用控制等关键变量的预测,实际结果仍将取决于多个外部和执行层面因素。