禾赛科技、速腾聚创毛利率对比（%）
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毛利率相对领先，费用率整体稳中有降。公司毛利率持续领先竞对速腾聚创，25Q1-3 毛利率领先速腾 16.9PP。2020 至 2023 年，公司毛利率由 57.5%下降至 35.2%，主要因定价和毛利率相对更低的 ADAS 激光雷达产品出货量增加，叠加原材料、供应链成本等影响，2024 年毛利率已恢复至 42.6%、同比+7.4PP，25Q1-3 为 42.2%、基本稳定。随着公司营收规模的快速增长与运营效率的优化，公司管理/销售/研发费用率呈快速下降趋势，25Q1-3 管理费用率 9.4%、同比-6.1PP，销售费用率 6.7%、同比-3.9PP，研发费用率 28.7%、同比-16PP。
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