南旋控股、申洲国际、晶苑国际毛利率情况
2026-07-21 08:15:23
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3）FY2022-2026 年：南旋 FY2026 毛利率为 16.4%，较 FY2025 的 18.0%有所回落；同期申洲国际、晶苑国际 2025 年毛利率分别为 26.3%/19.9%。我们认为，南旋与申洲的差距主要来自规模化一体化程度、客户结构和产品复杂度差异；与晶苑的差距则更多反映越南新产能、上游纱线及面料业务仍处利用率和效率提升阶段。若后续产能利用率提升、订单结构优化、面料及纱线自供协同增强，南旋毛利率有望向晶苑稳定区间靠拢。
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