2011~2013 年高油价时期，不同于中石化成品油出厂价-原油价差的收窄，国内成品油市场价格-原油价差在高油价时期未有收窄，且与国际成品油-原油价差趋同，其内在原因为：一方面高油价时期地炼或因产品方案较差，盈利下滑乃至亏损而减产，成品油供应边际趋紧（如 2.1 中所述）。 此外，如我们在先前外发的深度报告《【兴证化工】炼化行业深度研究之一：炼化的预期差，高油价影响炼化盈利？（20220613）》中所阐述：市场存在大量 MTBE、烷基化油、混合芳烃的独立生产企业，此类产品市场化定价，高油价下成本和供需支撑价格，而此类产品主要用途为调油，从价值链传导出发，其对成品油价格有较强支撑（白话一点解释就是，MTBE 这些产品亏损人家就不干，价格对油价/碳四传导顺畅，然后这些产品价格撑着调油的成本，所以成品油价格也有支撑），且 MTBE、混芳等存在较大进出口贸易，海内外价格联动，中期维度海内外无套利空间，故国内成品油市场价格、价差与国际趋同（排除 16~19 年地炼消费税问题严重时期）。2011~2013 年高油价时期，成品油市场价格部分时段高于最高批发价限价（最高零售价-300 元/吨为最高批发价），亦是由内在市场化定价机制及价值链支撑决定。