2025H1净手续费收入同比下降45%,主要系理财规模收缩所致。(1)从战略规划上来看,中收业务对各业务条线均起到一定赋能作用,相比去年并没有发生大的结构性变化。(2)边际来看,公司暂未获得理财子牌照,开展理财业务存在一定经营限制。2025H1公司理财业务手续费及佣金收入1.04亿元,同比下降63%。短期内理财子牌照较难获批,该项收入增长空间相对有限。(3)从理财业务经营原则上来看,公司理财产品始终以稳健型为主、增量空间受限。展望2025-2026年,理财代销弥补压降规模,资本市场回暖有望带动中收改善。根据2024年财报,公司于2024年11月推出理财代销业务,持续丰富代销理财、基金等产品矩阵,加强基金基础客群建设,稳步推进基金代销业务发展。整体来看,公司理财业务压降进度放缓、理财代销及基金业务弥补,中收业务走势相对平稳。