国内卷烟市场规模萎缩,存货水平居高不下。受青少年烟草需求偏好较弱、国家控烟力度不断强化、社会健康意识不断增强等因素影响,全国卷烟实际销量持续走弱。据《中国吸烟危害健康报告》,2018 年中国 15 岁及以上人群吸烟率为 26.6%,其中男性吸烟率为50.5%。而至 2024 年,中国 15 岁及以上人群现在吸烟率已降至 23.2%,男性吸烟率已降至 43.9%。在此背景下,虽然传统卷烟产量未见明显下滑,但烟草行业存货水平持续保持较高水平。2010至 2019年,全国烟草行业规模以上企业存货由 1500亿元攀升至 4500亿元左右,此后库存水平虽虽有小幅回落,但整体存货水平仍继续保持在 4000亿元左右。