中国烟草行业存货水平仍较高
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国内卷烟市场规模萎缩，存货水平居高不下。受青少年烟草需求偏好较弱、国家控烟力度不断强化、社会健康意识不断增强等因素影响，全国卷烟实际销量持续走弱。据《中国吸烟危害健康报告》，2018 年中国 15 岁及以上人群吸烟率为 26.6%，其中男性吸烟率为50.5%。而至 2024 年，中国 15 岁及以上人群现在吸烟率已降至 23.2%，男性吸烟率已降至 43.9%。在此背景下，虽然传统卷烟产量未见明显下滑，但烟草行业存货水平持续保持较高水平。2010至 2019年，全国烟草行业规模以上企业存货由 1500亿元攀升至 4500亿元左右，此后库存水平虽虽有小幅回落，但整体存货水平仍继续保持在 4000亿元左右。
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