截至 12 月 26 日,有机硅单体厂库存 4.4 万吨,较 24 年年底减少 0.32 万吨。即意味着从表观需求来看,2025年有机硅中间体考虑净出口后的表观需求量为202万吨,同比+10%。往后看,若有机硅切实执行反内卷,我们预期其库存体量维持不变,产量跟随终端需求波动,以免供需关系恶化。新投产能方面,2026 年仅其亚集团年产 160 万吨有机硅项目于 26 年底有投产计划,其他产能投产概率更低。我们测算 2026 年有机硅DMC产量 263万吨,对工业硅需求 137 万吨,同比+6.4%。