供需向好,价格与盈利进入修复通道。据百川盈孚,2026年行业基本无新增产能规划,新增产能或推迟至 2027H2投放,且以头部企业扩产为主、新进入者较少,叠加行业已形成反内卷共识,多家大厂自 2025年 12月 1日起主动调整生产节奏、维持 70%开工率,国内供给显著收紧。海外方面受能源、环保及欧盟碳关税影响,产能持续收缩,陶氏化学 14.5万吨、瓦克及埃肯 33万吨产能面临关停风险,海外总产能大幅下降,进一步支撑全球供给格局。需求端,国内保持稳健增长,2026年预计增速约 8.8%,海外产能退出亦利好我国出口提升。在供需格局持续改善下,当前有机硅中间体价格已提升至 1.4万/吨,较 25年均价 1.3万/吨提升 6.3%,价差与毛利逐步进入扭亏修复区间。