车端与加氢站补贴落地有望提升氢基能源重卡渗透率，我们预计 2030 年燃料电池、甲醇重卡有望拉动百万吨绿氢需求。2025 年氢燃料电池重卡销量达 7282 辆（占全部燃料电池商用车销量的 90%以上），我们测算，在无补贴情景下燃料电池重卡 TCO 相比传统柴油重卡高约 36%，主要系整车购置成本（约 150 万）为柴油重卡的 3-4 倍，燃料成本高于柴油 27%（加氢 3.15 元/公里 v.s.柴油 2.5 元/公里）。自 2024 年起，中央及地方政府陆续推出燃料电池车购置补贴、高速公路通行费减免、加氢站建设支持等政策，有望提高燃料电池车、尤 其是长距 离运输车型的经济性。2025 年国内燃料电池重 卡保有量约 1.8 万辆（其他燃料电池车保有量约 1.2 万辆，总计保有量约 3 万辆）。根据中交协清洁能源车船分会，2030 年氢燃料电池汽车保有量有望达 30 万辆，假设增量全部由重卡贡献，则 2030 年燃料电池重卡保有量将达到约 29 万辆，渗透率 3.22%，相比 2025 年提高约 3 个百分点。此外甲醇重卡2025 年销量 790 辆，实现从零到一的突破，预计 2030 年甲醇重卡保有辆将达到 15 万辆。我们进一步估算氢基能源重卡对应的绿氢需求量，假设重卡年里程约 2.4 万公里，单位里程氢耗、醇耗分别为 7.2kg 氢/100km、92.2kg 醇/100km，且生产 1kg 甲醇需要 0.19kg 氢气投入，则氢燃料电池、甲醇重卡 2030 年将拉动 100 万吨绿氢需求。