存款便利利 率跌破零利率,边际贷款便利利率也随之调低,标志着欧元区正式进入零利率时 代。2019 年末新冠疫情爆发后,欧洲股市在 2020 年第一季度大幅下跌。随后,欧洲各国政府和欧洲央行推出大规模经济刺激计划,包括降息、财政补贴等措施,促使股市在 2020 年下半年逐步回升。从债券表现看,在长期的“负利率”环境 下,欧元区公债收益率整体维持较低水平。随着通胀压力不断上升,欧洲央行开 始转变货币政策方向,逐步收紧并启动加息周期。2022年 7月,欧洲央行宣布将 主要再融资利率、边际贷款利率和存款便利利率分别上调 50个基点,达到 0.5%、 0.75%和 0%,从而结束了长达 8年的负利率时代。这是欧洲央行自 2011年以来 的首次加息,也意味着其货币政策发生重大转向。对于 GPFG而言,由于无需承担养老金即期支付的职能,其更注重长期回报而非短期风险收益,因此具有较强