1、货币政策分化:美联储 2025年累计降息75个基点,而中国央行维持适度宽松,利差收窄直 接削弱美元吸引力。模型显示,若中美利差持续收窄至100个基点以下,人民币可能升破6.80 2、贸易摩擦边际效应递减:关税议题降温后,汇率主导逻辑回归基本面。2025年中美贸易额 3、人民币国际化支撑:2026 年本币结算协议扩容及离岸央票发行常态化,提升人民币资产吸 引力。2025年跨境人民币结算占比达28.6%,较2020年提升9.8个百分点,增强汇率抗波动能力 基于晴雨指数模型量化分析,2026年汇率可能呈现三种路径: 差温和收窄。 乐观情形:汇率升破6.80,触发条件包括房地产回暖带动外资流入,或中美达成新贸易协议释 放结汇需求。 悲观情形:阶段性承压至7.30,但模型控制项阈值限制贬值幅度,触发因素为国内经济数据不 及预期或贸易摩擦升温。