大行业小企业,行业集中度低,预计行业集中度或持续提升。我国耐火材料行业规模预计千亿元左右,据金岩高新招股说明书,2024 年我国耐火材料行业规模为 903 亿元,yoy-1.0%,2020-2024年行业规模 CAGR为-2.3%。另一方面,我国耐火材料企业数量众多,据国亮新材招股说明书,2023 年末我国耐火材料企业数量超 2,000 家,龙头企业数量不多,行业 TOP3北京利尔、濮耐股份、瑞泰科技 2024年耐火材料产量占全国比例分别为 3.0%、2.4%、2.6%,2024年耐火材料业务收入占全国比例分别为5.0%、5.7%、4.8%。因龙头企业拥有更强的产品研发能力、客户服务能力及成本控制能力,龙头企业份额近年总体呈持续提升态势,行业规模 2024 年 TOP3 企业产量份额为 8.1%,较 2012年+4.7pct;同期耐材业务收入份额为 15.5%,yoy+3.5pct。随着客户多方面要求持续提升,预计行业集中度或将延续提升。