全棉时代直营门店单店模型
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大型门店盈利压力相对较大，从单店模型来看，租赁费及职工薪酬占收入比重较高，合计可接近门店收入的 55%。根据稳健医疗首次公开发行并在创业板上市招股说明书中披露的 2019 年的具体数据，我们测算出公司的单店模型，可以看出尽管在直营模式下，公司消费品业务具有相对较高的毛利率，2019 年达到 58.75%，但销售费用率高达 59.71%，其中租赁费、职工薪酬开支占比较高，使得净利润空间显著承压。根据上文的分析，大型门店的坪效相对较低；当坪效相对较弱的情况下，单位面积的租金相同，大型门店的利润空间被压缩，相对固定的费用的分摊效果较弱，也会影响门店的盈利能力。
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