展望 25 年:产业步入密集发射期,商业化试运营进程提速 展望 2025 年,我们认为产业侧有几大关注点:1)低轨星座密集组网,25 年千帆星座将发射 540 颗卫星,星网也有望进入密集发射期;2)垣信落地巴西、马来西亚, 25 年出海步伐有望显著提速,为地面站、用户终端等环节提供发展机遇;3)手机直连卫星趋势持续,星链、AST 存量手机直连卫星将商用落地,华为 Mate X6 支持低轨卫星互联网引领产业潮流,直连手机功能将于 25H2 开启公测;4)火箭产业链值得关注,SpaceX 星舰向全箭可