电极:2025 年下半年以来电极价格小幅回升。截至 12 月 31 日,960-1100mm 直径碳电极、1272mm 直径碳电极分别 6600、7400 元/吨,较 6 月底上涨 6%、7%;960-1100mm直径石墨电极、1272mm 直径石墨电极、1320mm 直径石墨电极分别 11000、12500、13500元/吨,较 6月底上涨 17%、14%、13%。价格主要在Q3 初上涨,主要是因为原料低硫焦价格持续多次上涨,对成本形成较强支撑,且随工业硅开工和利润修复,带动电极价格探涨。我们预期 2026 年工业硅开工率难有明显提升,对原料电极需求维持平稳,因