受国内外粮价低迷影响,隆平高科玉米国内主业短期承压,国外业务表现平稳。公司积极应对行业压力,优化产品结构,夯实龙头大品种销量,确保完成年度目标。近两年,玉米种子产能过剩,行业去库存压力增大,市场价格持续下探,从而对公司种子的销售价格、销售数量及销售结构产生一定影响。此外,受 24/25 经营年度发货节奏提前影响,上半年公司国内玉米业务营收 1.25 亿元,同比下降 26.1%。国外巴西玉米业务受益巴西市场回暖,上半年实现营收 8.68 亿元,同比+2.1%。受益于公司内部组织结构优化,同时加强降本增效等系列措施,1H25 隆平巴西业绩出现明显改善。受汇率变动影响,隆平发展汇兑收益大幅增加,上半年利润同比减亏 59.13%,减亏幅度较大。面对玉米产业激烈的竞争环境和低迷的粮价,公司执行强渠道、强品种策略,五大品牌、五大渠道独立运作模式成效显著,我们判断核心品类预收款增速或仍优于行业。未来随着公司库存持续优化,新销售季收入端有望实现增长。