3.险资面临的成本收益匹配压力凸显，投资策略呈现分化 品（如年金险、万能险）的销售，这些长期且刚性兑付收益的保单，对保险公司构 成了持续的资金成本压力，尽管近几年受预定利率下调的影响，新增保单的预定利 率已有所下降，但存量保单叠加市场竞争力的因素，险企尤其寿险公司面临着巨大 收益，与负债资金成本之间存在超过150bps的缺口，在此背景下，险企被迫寻找更 高收益的资产来缓解困境。 在保费收入持续增长的推动下，保险资金运用余额保持逐年稳步增长。2024年 我国保险公司资金运用余额为332,580亿元，同比增长18.11%，其中财产险公 司资金运用余额22,206亿元，同比增长9.93%，人身险公司资金运用余额 299,525亿元，占比约90.06%，同比增长18.90%。 投资资产配置结构基本保持稳定，低波动、期限结构丰富且收益稳定的债券仍然 是资产配置的首选，占比呈稳中有升趋势。截至2024年末，人身险公司的债券 投资余额为150,552亿元，占人身险公司资金运用余额约50.26%；财产险公司 的债券投资余额为8,691亿元，占财产险公司资金运用余额约39.14%。 注1数据来源于中国债券信息网、国家金融监督管理总局、安永整理