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销售端：我们认为全国销售规模仍将下滑，但考虑到下半年基数效应，同比降幅有望收窄。 考虑到高 能级城市供应量更为充足且单价更高，销售额 降幅有望低于销售面积。“控增量”政策导向下，新房供给力度较我们去年底预期有所下降，因此我们在年度策略（《把握周期机遇，迈向价值导向》，2025.11.3）预测的基础上小幅下调，预计全年商品房销售面积和销售额同比分别为-5.8%/-5.5%（前值-5.0%/-4.3%）。
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