制造模式的优势在于现金流较好,且容易体现规模效应;而承包模式抗周期能力更好,且有望获得更高毛利水平。由于垫付资金相对较小,资金周转率和使用效率相对较高。对比鸿路钢构与精工钢构可以看出,在 2017-2020Q3 间,鸿路钢构的应收账款周转率与存货周转率优于精工钢构。在此情况下,精工钢构的存货和应收周转率要优于鸿路钢构,显示承包模式的抗周期能力相对更好。在制造模式下,部分订单为来料订单,钢材由总包企业或业主提供;承包模式下,钢结构企业采购钢材,进而掌握钢结构价值链多个环节,毛利相应较高,同时,有利于与钢企建立良好的合作关系关系,提升上游议价能力。