咖啡豆是仅次于原油的全球大宗商品,世界前两大咖啡生产国分别为巴西和越南,2018年两者合计占世界生产总量的 50%,中国排第 14 位,份额不足 2%,本土产能仅能满足52%的需求,尚存在 10.95 万吨的缺口,所以我国咖啡豆依赖进口的程度较高。咖啡种植受地理因素影响大,而当主要生产国遭受气候灾害,咖啡生豆价格即会出现明显变动,同时需求、政策等多方面因素也使得价格存在一定的波动风险,因此也会给下游零售端的盈利情况带来不确定性。行业龙头星巴克也曾因为原材料价格上涨在 2011 和 2014 年在北美地区上调了产品价格,成本压力在咖啡行业普遍存在。而对于以本身盈利空间换取顾客留存度的瑞幸咖啡,对于上游原材料的价格敏感性更高,更应警惕相关风险。