综上所述,2025 年 10 月的两大地缘事件对原油市场产生了看似矛盾实则统一的影响。中东局势的缓和,直接移除了支撑油价的“地缘风险溢价”这一核心支柱,使市场回归基本面。而俄乌冲突的持续,则通过“能源绞杀”战术,以另一种方式增加了市场供应(打折原油出口),并转移了市场的关注焦点。在供给端,OPEC+国家拥有超过 650 万桶/日的闲置产能,美国页岩油的盈亏平衡点也已降至 50-55 美元/桶,供给弹性显著增强。在需求端,全球经济增长预期被国际货币基金组织(IMF)下调,加之电动汽车的快速普及导致交通用油需求见顶,全球原油需求增速创 2019 年以来新低。在“中东无险、俄乌增供、需求疲软”的三重夹击下,国际油价的上行空间被牢牢封死。市场普遍认为,除非发生霍尔木兹海峡被封锁或主要产油国核心设施被毁等极端“黑天鹅”事件,否则油价很难突破 90 美元/桶的阻力位。当前市场更倾向于定价“供应充裕、风险可控”的情景,油价的低位运行格局在短期内已成定局。