➢ α加速优化叠加周期底部,看好香港交易所。1)港交所有望迎来新一轮优质标的扩容:复盘港交所历史盈利情况发现,优质公司的集中上市是成交额再上台阶的必要条件。A股IPO及再融资收紧背景下,A股拟上市优质标的有望改道港股。此外,近年来港交所与中东及东南亚新兴市场联系愈发紧密,后续有望凭借自身独特地位成为新兴国家公司集资枢纽。2)港股流动性仍具备较大优化空间:当前港股市场南向资金换手率显著高于其他资金。后续若调降港股通门槛,有望推动南向资金扩容,从而带动港股整体流动性改善。3)港股市场交易情绪有所升温。2024年5月香港证券市场日均成交额环比+25%至1,398亿港元,3-5月日均成交额1,211亿港元,较1-2月大幅提升(900亿港元)。伴随交易成本的降低、美元加息周期趋近尾声以及港股盈利的逐步改善,港交所基本面拐点较为清晰。