高端商场租用率和零售额同比增长亦验证高端消费复苏趋势。1)租用率维度,中高端商场中太古地产、恒隆地产、大悦城旗下多数项目位于一线城市、新一线城市,商场租用率长期稳定在 95%以上高位,部分项目租用率在 2025 年逐季度波动回升。2)零售额维度,以两大高端商业地产代表性企业为例,2025 年下半年太古地产旗下项目零售额增长迅猛,其中上海兴业太古汇 3Q、4Q同比增幅分别高达 42%和 50%;恒隆地产旗下项目亦表现强劲,1H25 上海恒隆同比降幅收窄,港汇恒隆同比由负转正,大连恒隆广场延续增长态势,录得13%的同比增长。尽管不同城市、项目间存在差异,但多数高端商场销售降幅收窄或增长加速,进一步验证奢侈品品牌方存在优质点位拓展需求,高端消费市场呈现一定的复苏趋势。