凭借转基因技术东风+依托资本力量，孟山都弯道超车成为二十一世纪初全球头号种企。作为全球转基因技术研发的领军企业，孟山都初期的规划是通过性状授权的模式进行变现，曾一度尝试通过授权转基因性状给种业公司使用、仅收取专利费的形式来实现转基因技术的变现。1992 年，孟山都以 50 万美金的价格将除草剂耐受技术授权给先锋公司使用；1993年又授权了 bt 抗虫技术给先锋公司，收取使用费用 2800 万美金、后续视情况追加 1000 万美金。但是，1996 年美国放开转基因种子的商业化运用后，孟山都开始凭借其转基因的技 术优势、 并借助资本的力量向下游种子销售端延伸发展 、并向海外扩张。由于转基因技术可以跨越物种（将来源于细菌等物种的基因导入植物）、具备稳定的表达能力（在不同的生态环境、不同的作物中发挥稳定的作用）和可预测性、且研发壁垒较高，因此资本也乐于对孟山都投资。公司一方面由性状端切入、并购传统种企，实现性状+种质资源的强强结合、且逆转了依赖传统种业推广转基因性状而无法对性状充分定价的局面；另一方面，通过技术输出实现了新兴市场（如南美和中国等）的拓展。公司的种子业务发展历程可以分为三个阶段：1）1981 年~2002 年：转型与业务嫁接，从增速放缓、毛利率下滑的农化行业华丽转身，追求利润率高的种子行业。以种子业务的收入支撑转基因的研发与商业化成本、 以种质资 源为载体实现转基因技术的商业化。在这一阶段 公司并购了 Calgene 和 Agracetus，对公司的生物技术和专利版图做出了突出贡献；同时，并购了 Asgrow 和 Monsoy、Asgrow和迪卡，形成了公司大豆和玉米种子业务发展的核心框架。2）2002 年~2012 年：品类与渠道扩充。品类上，通过 Advanta 和圣尼斯的并购实现了油菜和蔬菜两大品类的扩充；渠道上，通过对 Agroeste 的收购完善公司在巴西玉米种子市场的拓展。3）2012 年~2017 年：新兴业务的拓展、抱团取暖。核心的背景就是全球的粮价回落后，公司的收入增速放缓、市占率再提升空间有限、毛利率下滑。公司在这一阶段并购了 precision、climate 等来探索精准农业的模式，也试图并购先正达来完善公司的渠道及研发能力。2018 年 6 月，孟山都被拜耳以 630 亿美金完成收购。1997 年至 2017 年，公司的营业收入由 36.73 亿美金增长 至 146.4 亿美金（复合增速约 7.2%）、GAAP 净利润由 3 100 万美金增长至 22.60 亿美金（复合增速约 24%）。不仅如此，孟山都在 2004 年左右完成了弯道超车、超越了杜邦先锋成为全球最大的种企、并在接下来的十几年持续霸占榜单第一名。2015 年，孟山都的种子业务占全球市场的份额高达 27%，约相当于第二大种企（杜邦先锋）和第三大种企（先正达）的总和；孟山都在全球的玉米种子市场、大豆种子市场和棉花种子市场均为最大种企，市占率分别约 38%、28%和 29%。