2025年产业链各环节归母净利润实现同比增
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2025年军工行业产业链整体业绩暂时承压，下游环节归母净利润保持增长，但营收有所下降。从产业链归母净利润同比增减家数看，产业链各环节大部分企业均出现了暂时的下降，上游原材料/元器件、中游结构件/分系统和下游总装环节同比上升的公司数量占比，2025 年分别为 40.74%/26.25%/63.64%，2026Q1 分别为 44.44%/21.25%/18.18%。从产业链营收和归母净利润的增速看，下游环节 2025 年营收及归母净利润增速为 6.8%和34.6%，2026Q1 为 22.5%和 126.4%；上游元器件/原材料环节营收和归母净利润或受传导节奏影响有所下降，2025 年营收及归母净利润增速分别为 5.7%和-26.7%，2026Q1 为4.4%和-28.6%；中游结构件/分系统环节 2025 年营收及归母净利润增速分别为 11.3%和14.3%，2026Q1 为 15.1%和 41.0%。
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