假设2026年CPI指数不变，同比增速前高后低
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综合来看，我们预计 2026 年 CPI 同比增速呈现前低后高的特征。从基数效应来看，假设 2026 全年 CPI 绝对价格维持 2025 年 11 月的水平，CPI 同比的高点将出现在第二季度。但结合对 CPI 食品、CPI 能源、核心 CPI 的判断来看，我们预计 2026 年 CPI 定基指数的低点出现在第二季度，同比增速的低点或出现在第一季度，高点出现在第四季度，整体呈现前低后高的特征，下半年有望达到 0.5%-1%。
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