展望 2026年,预计国内煤炭行业呈现供需双增的格局。供应端,考虑产能置换政策、查超产政策、能源保供的要求,预计国内产量同比小幅增长,向上弹性有限。进口方面,进口煤炭作为国内供应“调节器”角色,从政策端难以支持进口量持续增加,预计 2026年进口煤炭规模增量有限。需求端,对于火电需求预测的悲观预期已证伪,保供政策支撑煤炭的“兜底保障”需求,2026年火电发电的煤炭需求有望恢复增长。房地产弱势不改,预计黑色、建材等高耗能行业对煤炭的需求或维持当前疲软格局。但化工、高科技制造业、新能源等领域或弥补传统行业的需求减量。总结来看,2026年预计煤炭价格平稳运行,上有“保供稳价”为价格顶部,下有“反内卷”为价格底部,平稳区间内或有节奏性波段,因此,预计尿素成本中枢整体波动幅度有限。