降息周期开启后,长债利率仍居高不下
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期限结构上看,截止到 8 月底,(10 年内)美债曲线整体较为平坦,日债最陡峭,欧元区居中。其中,30 年日债利率(3.06%)已经接近欧元区(3.21%)。期限结构与各经济体的基本面、尤其是通胀形势有关,也与货币政策周期的位置有关。美国方面,关税引发的通胀被认为是一次性的、且经济下行风险“占优”,美联储降 世界经济 息周期行至“中段”、降息预期仍然乐观;日央方面,通胀保持粘性,日央行加息周期行至“中段”;欧元区方面,通胀已回归 2%目标,欧央行降息按下“暂停键”。
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