第二,中国的出口强劲,支撑人民币升值。虽然近期美元贬值幅度较人民币升值幅度更大,但并非说明人民币没有主动升值的动力。因为通常人民币汇率的波动更小,很多时候会随美元一起波动。而近期人民币升值接近“7”关口,我们认为其重要的基本面支撑在于国际贸易。今年截至 11月,中国出口累计同比增长 5.4%,在外部贸易政策出现大幅波动的环境下仍保持了非常强劲的增长势头,同时进口累计同比下降 0.6%,贸易顺差快速增加。仅前 11 个月的贸易顺差就已经突破 1万亿美元,创下历史新高。贸易差额是汇率的重要基本面,中国贸易顺差持续增加,必然会推升人民币升值预期。