(2)农商行投资低评级信用债面临严格监管约束。根据《关于加强农村合作金融机构资金业务监管的通知》,监管评级在二级及以上的农商行才能投资 AA级以下债券,部分区域银保监局对非金融企业债投资上限亦做出明确约束。此外农商行和当地政府关系不如城商行紧密,难以接触到优质城投债资源,信用债投资渠道受限。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 45 / 59 监管约束下做高收益率+一级市场同业互持,农商行成同业存单重要配置力量。在投资低评级信用债面临严格监管约束及农商行自身信用下沉能力不足的双重因素下,评级高、流动性好、又能实现一定收益率要求的同业存单成为农商行自营投资的较优选择。此外,农商行持有同业存单亦有一级市场互持因素,由于农商行主体信用资质偏低,其发行的同业存单对市场化投资主体吸引力不足,在信贷投放旺季需发行同业存单补充负债时,农商行之间往往通过同业存单互持来缓解负债压力。多重因素下,农商行成为同业存单除了广义基金外的第二大配置力量,2023年 5月,农商行持有 15%的同业存单。