全球光刻机龙头 ASML2025Q3 实现营收 75.2 亿欧元,同比增长 0.7%,环比下滑 2.3%,毛利率为 51.6%,新签订单 54 亿欧元。ASML 预计 2025Q4 营收在 92~98 亿欧元,中值同比增长 27.2%,环比增长 23.5%。从营收结构来看,2025Q3EUV 和 ArFi 光刻机分别占设备销售额的 38%和 52%,EUV 光刻机比例较 Q2(48%)有所下滑,ArFi 光刻机份额较 Q2(43%)有所提升;Q3 中国大陆份额从 Q2 的 27%提升至 42%,我们注意到,ASMLArFi光刻机的销售比例和中国大陆销售占比具有一定相关性,我们认为随着 ArFi光刻机进一步到位,国内先进制程扩产有望加速。展望未来,ASML 表示 AI 相关投资持续保持强劲势头,同时先进制程扩产使得光刻在晶圆厂总体投资中所占的比重不断提升。