1 中国长城：守卫我国 IT基础设施国产化的长城 ........................................................................................................ 3 1.1 历史底蕴深厚，资产重组做大做强 ................................................................................................................................................ 3 1.2 收购飞腾成为子公司，完善自主安全体系生态版图 ................................................................................................................... 5 2 “信创+国企改革”双重机遇加持，国产芯片产业迎来全新发展机遇 ............................................................................. 7 2.1 CPU：现代信息工业大脑 .................................................................................................................................................................. 7 2.2 信创市场测算：信创目标市场到 2027 年有望超 300 亿元 .................................................................................................... 11 2.3 国企改革：国产化发展的又一重要动力 ...................................................................................................................................... 13 3 以飞腾为心，助力长城高速发展 ............................................................................................................................ 16 3.1 20 多年披荆斩棘，持续走安全可控的国产 CPU 之路 .............................................................................................................. 16 3.2 持续自主研发，在性能、自主安全性等建设上均有突破 ......................................................................................................... 19 3.3 “PK”体系市场优势明显，成为国产化替代主要解决方案 ......................................................................................................... 24 4 以整机为基，长城业务基本盘稳固扎实 ................................................................................................................. 27 4.1 整机业务稳定，产品体系健全 ....................................................................................................................................................... 27 4.2 立足 PK 体系，未来信创业务持续放量 ....................................................................................................................................... 31 5 积极布局数据中心与 AI领域，丰富业务架构 ........................................................................................................ 34 5.1 以飞腾芯片为基石，联合生态伙伴，在多个行业形成 AI 解决方案 ...................................................................................... 34 5.2 以超云为鉴，促进数据中心算力部署与数据处理共发展 ......................................................................................................... 38 6 盈利预测与投资建议 ............................................................................................................................................. 40 6.1 盈利预测 ............................................................................................................................................................................................ 40 6.2 估值分析 ............................................................................................................................................................................................ 41 6.3 投资建议 ............................................................................................................................................................................................ 42 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 43 插图目录 .................................................................................................................................................................. 45 表格目录 .................................................................................................................................................................. 45 1 中国长城：守卫我国 IT基础设施国产化的长城 1.1 历史底蕴深厚，资产重组做大做强 中国长城科技集团股份有限公司是中国电子信息产业集团有限公司旗下“安全、先进、绿色自主计算产业专业子集团”，是中国“PKS”自主计算体系建设主力军和网信科技自主创新生力军。作为我国自主安全计算产业的引领者，中国长城曾研发出我国第一台具有自主知识产权的中文微型电脑、第一块电脑硬盘、第一款终端 ASIC 芯片、第一台显示器、第一台光纤转换器、第一台光笔图形显示终端等，是我国电脑、电源、高新电子、金融信息化、医疗信息化等领域系列国家和行业标准的起草单位之一。