我们基于进口缩量预期，更新中国煤炭供需平衡表变化如下（万吨，前次预测发布于12月14日）
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国内煤价中枢在疆煤成本支撑下或上移至 850 元/吨 考虑到亚洲其他经济体对进口煤炭的需求刚性显著强于中国，高油气价环境下或导致这些地区保供压力更大，对于煤油价比尚处低位的煤炭价格承受能力也更强，进而具备从中国进口煤供应抽走高价海外煤的诉求。我们基于进口缩量预期更新中国煤炭供需平衡表（前述预测请见 2025 年 12 月 14 日发布的《2026 年度策略-电力的超级周期》），给予印度尼西亚进口量同比-20%（考虑到印尼出口配额进一步收紧）、澳大利亚进口量同比-5%的假设，
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