复盘金价走势及黄金珠宝行业趋势:①2003-2012 年:黄金价格上涨叠加中国经济上行,“量价齐升”迎来十年牛市,2003-2012 年金银珠宝类商品零售总额 CAGR 超 20%;②2013 年:国际金价急跌,引发消费者“抢金潮”,提前透支黄金需求;③2014-2016 年:受美元上涨、QE 结束影响,金价阴跌、低位盘整,叠加经济趋缓购买力减弱,黄金珠宝行业增速下降,整体进入平稳调整期;④2017-2019 年:金价平稳,头部公司下沉拓店逐步提速,黄金珠宝行业步入成熟期,品牌红利释放阶段;⑤2020 年:新冠疫情袭击全球,受避险心理影响,金价上涨。全球经济受疫情打击,黄金珠宝作为非必需品需求受到抑制;⑥2021 年至今:经济复苏,投资者信心提振,风险偏好改变,金价回落,黄金珠宝市场零售迎来增长。