一是 AI技术在各个应用层面和细分赛道扩容，如具身智能、AI医疗、智能驾驶等，新创企 业数量激增，资本需通过“广撒网”抢占技术先机；IT桔子统计，三季度获投的AI企业中， 有73家成立于2025年，有97家成立于2024年，两者占比合计达到了39%。 二是早期投资风险相对可控（单轮金额低、试错成本小），成为资本布局的“安全选项"。 中期投资在 2025Q2环比增幅达到了34%，而 2025Q3仅增5%，增速放缓意味着资本可 能更关注“有明确商业化落地”的企业，缺乏落地能力则难以获得后续融资。 后期投资（C轮及以后）在2025Q2增至43笔后，2025Q3回落至34笔，且整体规模始 终低于早期和中期。核心原因是AI行业“后期标的稀缺"，这个阶段资本更倾向于集中投给 “技术壁垒高、市场份额稳定”的头部企业。 而战略投资，以产业资本为主要角色，日益成为AI行业投资的“重要补充力量"。 三、城市分布：“北上深杭”稳居第一梯队，新一线城市“差异化突围" 从城市的维度来看，今年三季度，哪些城市的人工智能产业发展受到投资人的青睐？AI融 资城市排名，既体现城市产业基础的差异，也反映区域政策与资源的倾斜方向。